Книга представляет собой набор универсальных правил для инвестора, которые будут полезны как начинающему, так и профессионалу. Помимо совсем очевидных вещей («покупай дешево, продавай дорого»), в книге много нетривиальных идей. Далее некоторые из них.
Во-первых, взгляды автора на эффективность рынка. Как известно, чем эффективнее рынки, тем лучше цены на них отражают всю имеющуюся информацию. И наоборот: неэффективные рынки медленно отражают информацию об активах в ценах, на них часто наблюдается большой разрыв между справедливой стоимостью и рыночной ценой активов. По мнению Говарда Маркса, современные рынки развитых стран слишком эффективны, чтобы пытаться получить на них преимущество и заработать больше среднего. Для этого нужно искать менее эффективные рынки.
Во-вторых, оригинальное понимание риска на фондовом рынке. Классически под рыночным риском в инвестициях понимают волатильность: чем сильнее изменяется рыночная цена актива, тем выше риск. По мнению Говарда Маркса, взять на себя риск – значит купить актив по слишком высоким ценам. Поэтому имеет смысл покупать сколь угодно рискованный актив, если цена достаточно низкая. В книге риску посвящены целых три главы.
В-третьих, автор - сторонник концепции стоимостного инвестирования (англ. Value investing). Эта стратегия подразумевает поиск недооцененных активов, то есть активов, внутренняя стоимость которых ниже рыночной. По мнению Говарда Маркса, покупка активов ниже внутренней стоимости – лучшая инвестиционная стратегия.
И еще немного про так называемые акции роста и акции стоимости (англ. Value stocks и growth stocks). Акции роста – это акции, которые приносят доход за счет быстрого роста рыночных котировок. Акции стоимости – это акции, которые приносят доход за счет сближения рыночной и внутренней стоимости акции, то есть когда рынок перестает недооценивать акцию, чем повышает ее рыночную стоимость. Соответственно, инвестирование в рост – это поиск акций, которые будут быстро расти в ближайшее время. Инвестирование в стоимость – это поиск и покупка недооцененных активов.